Відео: Маша и Медведь (Masha and The Bear) - Подкидыш (23 Серия) (Вересень 2024)
Революція краудфандингу на нас. Регулювання краудфандингу, відоме також як Регламент CF (Reg CF), офіційно відкрито для стартапів та малих підприємств середнього бізнесу (SMB). Підприємці, які мають надійний бізнес-план, тепер можуть збирати від 100 000 до 1 мільйона доларів протягом 12 місяців - і не тільки від акредитованих інвесторів.
Якщо ви заробляєте менше 200 000 доларів на рік і чиста вартість важить менше 1 мільйона доларів, раніше ви не змогли забезпечити собі частку в компанії. Ви можете придбати акції у вже публічній компанії або пожертвувати проект на публічних платформах краудфандингу, таких як Indiegogo або Kickstarter. Тим не менш, коли мова зайшла про придбання стартапу на першому поверсі або вкладення коштів у раунди фінансування перед початковими публічними пропозиціями (IPO), інвестори середнього класу завжди були зовні, шукаючи венчурний капітал (VC) можливості.
Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) та Регулюючий орган фінансової промисловості (FINRA) тепер дозволять інвесторам, які мають менше 100 000 доларів США щорічного доходу або чистої вартості інвестувати більше 2000 доларів або 5 відсотків своїх доходів у "емітент краудфандингу" або компанія на рік; вдвічі перевищує 10 відсотків для інвесторів, що мають більше 100 000 доларів США щорічного доходу або чистої вартості.
Одне головне застереження: Підприємці можуть лише перелічити пропозиції Reg CF, а інвестори можуть купувати їх лише через затверджені FINRA портали краудфандингу. Деякі з них отримали схвалення, включаючи NextSeed, SeedInvest, StartEngine та WeFunder, у яких перелічені стартапи та місцевий бізнес, відкриті для інвестицій.
Наслідки Reg CF живуть колосально. Недооцінені підприємці та підприємства отримують новий, доступний проспект, за допомогою якого можна залучити капітал із масивного набору коштів реальних інвесторів, які отримують реальну частку. Однак, це масове фінансування, що санкціонується урядом; потрібні були роки законодавства, щоб потрапити сюди.
Стосовно бізнесу та інвесторів є важливі міркування, які слід пам’ятати і перешкоджати кожному кроку, починаючи від дотримання SEC та правових міркувань до фінансових обмежень, федеральних та державних регуляторних норм та прямого здорового глузду. Ми розмовляли з юристами, колишніми співробітниками SEC, інвестиційними радниками та керівниками краудфандингових порталів та агентств, щоб з’ясувати, що саме повинні знати підприємці та інвестори, щоб підняти успішні пропозиції у галузі CF CF та прийняти обґрунтовані інвестиційні рішення.
Що потрібно знати підприємцям
Підприємства, які шукають фінансування Reg CF, не стикаються з такою кількістю ускладнень, як ті, хто готує пропозицію Reg A +. Тим не менш, підприємці мають безліч фінансових рішень для прийняття та лабіринт урядових обручів, через які можна стрибати. Ось вісім основних міркувань, які слід пам’ятати.
1. Основні правила та заповнення форми C
Джефф Коппел, адвокат юридичних бюро Кірка Халпіна та Партнерів, штат Пенсільванія, консультує державні та приватні компанії з питань випуску приватного капіталу та боргу, корпоративного управління, контрактів, структурування угод, спільних підприємств та інших корпоративних питань та цінних паперів. Коеппель також три роки працював старшим адвокатом-консультантом у відділі корпоративних фінансів у SEC. Він сказав, що перше, що потрібно зробити бізнесу, - це заповнити та подати форму C у FINRA та SEC.
Форма C розкриває основну інформацію про бізнес та фінансові дані емітента. Коеппель сказав, що слід приділяти особливу увагу не лише переліку власників (-ів) бізнесу, а й посадових осіб, директорів та будь-кого, хто має принаймні 20-відсотковий пакет акцій компанії. Це означає, що будь-яким мовчазним партнерам потрібно їхати на форму C або ризикувати гнівом SEC у дорозі. Інші основні правила, які слід знати, перш ніж розпочати кампанію Reg CF: Кампанія повинна бути розміщена щонайменше 21 день, перш ніж раунд може бути закритий, а мета повинна бути досягнута, перш ніж будь-який капітал може бути вилучений - Crowdfunding 101.
2. Виберіть свій портал мудро
Даніель Малкахі, керуючий бутік-інвестиційного банку ZacksInvest, заявив, що перш ніж вибрати платформу Reg CF, затверджену FINRA, для переліку ваших пропозицій, потрібно оцінити конкретні вказівки порталу, послуги, які вони пропонують, і як вони будуть платити за вас. .
"Портал фінансування може стягувати фіксовану ставку або їх можна стягувати, виходячи із загальної прогнозованої суми підвищення", - сказав Мулкахі. "Вони також можуть надавати інші допоміжні послуги, такі як допомогти вам підготувати книги та подачі матеріалів, зробити рекламні відеоролики, обробляти соціальні медіа тощо. Ще одне попередження для видавців: Платформи можуть зацікавити вашу компанію і, з регуляторної точки зору, заробляється з моменту надання будь-якої послуги, а не того, прийшов чи ні долар ".
Оскільки простір заповнюється все більшою кількістю порталів Reg CF, і SEC і FINRA стає важче відстежувати їх усіх, Мулкахі сказав, що шукає недобросовісні або неперевірені ринки. Однак це легко: перевірити веб-сайт FINRA, перш ніж вибрати портал.
3. Без пустих перевірок
Коеппель заявив, що правила Reg CF забороняють використовувати краудфандинг для компаній, які "шукають чек", які шукають придбання без явної мети для коштів, закладених у своїх бізнес-планах. Заповнюючи свій бізнес-план, Koeppel сказав, що підприємці повинні бути максимально ретельними у розділі "Використання надходжень".
"Як адвокат, ми завжди ведемо ці творчі напружені дискусії з компаніями, оскільки вони зазвичай не вагаються, щоб розкрити багато деталей про свій бізнес - комерційні таємниці, фактори ризику", - сказав Коеппел. "Аргумент з їхнього боку у випадку подібного IPO полягає в тому, як вони продаватимуть будь-які акції, якщо вони визнають, наскільки ризикованою є угода? З точки зору юриста, чим конкретніше ви можете отримати, тим краще буде бути ».
4. Правила державного мислення
В цілому, Коппель заявив, що держави дуже нервують з приводу санкціонованого урядом краудфандингу. Ряд штатів, включаючи штат Індіана та Мічиган, опублікували свої власні рекомендації щодо Reg CF на додаток до регламентів FINRA та SEC, а більшість комісій з питань державної безпеки також використовують керівні принципи Північноамериканської асоціації адміністраторів цінних паперів (NASAA).
"Державам досі дозволено регулювати краудфандинг щодо перегляду та шахрайства", - сказав Коепель. "Залежно від їхніх ресурсів, деякі держави будуть уважно дивитися на ці пропозиції. Емітенти іноді забувають, що існує два рівні регулювання".
5. Слідкуйте за «Поганими акторами»
Так звані "погані актори", пов'язані зі стартапом, можуть дискваліфікувати бізнес від Reg CF, пояснив Коеппель. Фінансове визначення поганого актора міститься в Положенні D SEC і охоплює не лише директорів, посадових осіб, керівних членів та повних або часткових власників бізнесу, а й «промоутерів», пов’язаних із емітентом у будь-якій якості на час продаж.
Якщо є записи про те, що хтось із осіб, які беруть участь у заході, що дискваліфікує - кримінальна судимість, дисциплінарні дії SEC, що обертаються навколо товарів, цінних паперів, страхових угод або банківських угод тощо, - SEC може дискваліфікувати пропозицію компанії Reg CF.
"SEC вважає, що Reg CF займається аналогічно тому, як вони переглядають запаси копійок, де у вас є ці магазини" накачування і скидання ", які пишуть ці великі рекламні статті", - сказав Koeppel. "SEC переживає, що це перетвориться на копійчану ситуацію із запасами, через що нормативні акти ув'язують рекламодавців".
6. Обмеження реклами та маркетингу
На відміну від пропозицій Reg A +, інтернет-маркетинг та реклама в соціальних мережах або просування пропозиції Reg CF надзвичайно обмежена. Відповідно до правил Final Title III, рекламне повідомлення може містити лише детальну інформацію про пропозицію, назву порталу краудфандингу, через який він проводиться, та короткий опис бізнесу.
"У соціальних мережах емітент обмежується діленням того, що означає" надгробний камінь "про те, що вони проводять пропозицію, умови пропонування та фактичну інформацію про свою юридичну особу та бізнес", - сказав Даррен Марбл, генеральний директор цифрового відділу маркетингове агентство CrowdfundX, яке рекламує пропозиції Reg A +. "Тут немає місця для будь-якої історії, кольору чи емоцій. Цю інформацію можна надсилати лише на порталі краудфандингу або на сайті брокера-дилера."
"Ми очікуємо, що ми побачимо багато помилок у тому, як емітенти продають свої пропозиції щодо краудфандингу починаючи з 16 травня", - продовжував Марбл. "Якщо емітент не працює з досвідченим адвокатом краудфандингу, вони, ймовірно, не знають, що певні дії можуть призвести до того, що SEC перешкоджає їх пропозиції. Кмітливі емітенти повинні проконсультуватися з адвокатом, перш ніж намагатися продати свої пропозиції або поговорити з пресою".
Марбл заявив, що CrowdfundX застосовує підхід "очікування і очікування" з Reg CF, вирішивши продовжувати зосереджуватися виключно на пропозиціях Reg A + (які не обмежують цифровий маркетинг). Род Тернер, генеральний директор Reg A + market Market Market Manhattan Street Capital, сказав, що він застосовує той самий підхід, але вважає, що в заголовку III є кімната, що має обмеження щодо обмежувальних рекламних та маркетингових положень.
"SEC зробив хорошу роботу, зробивши правила практичними порівняно з попередніми проектами", - сказав Тернер. "Початкова інтерпретація полягала в тому, що компаніям не дозволять належним чином продавати себе за межами даної платформи. Але SEC розширила обмеження щодо маркетингу компанії, давши зрозуміти, що компанія може насправді пояснити свій бізнес дуже гнучко в короткому описі бізнесу. . "
7. Ні "Випробування води"
Одним з ключових аспектів Reg A + є положення "Тестування вод", що дозволяє емітентам перед-продавати свої пропозиції, щоб оцінити інтерес та наростити імпульс. Однак Reg CF не включає те саме положення.
Адвокат з корпоративних цінних паперів та цінних паперів Сара Хенкс - генеральний директор компанії Crowdcheck, що займається належною ретельністю, розкриттям інформації та відповідальністю за Інтернет-фінансування та інвестиції. Хенкс має досвід роботи в декількох юридичних компаніях, а також у SEC, і її фірма здійснює належну ретельність та дотримання вимог щодо пропозицій Reg CF та Reg A +. Хенкс заявив, що відсутність у Регіоні CF положення "Тестування вод" є заплутаним питанням, яким бізнес повинен залишатися відомим, особливо в поєднанні з рекламними обмеженнями.
"У Регулюванні CF інформація розливається у пляшки", - сказав Хенкс. "Хоча ви можете включати всілякі комунікації на веб-сайті порталу фінансування, навряд чи ви можете сказати щось поза цією платформою, окрім" Перейдіть на портал фінансування, щоб дізнатися про цю угоду ". Хоча для цього є дуже хороша причина публічної політики (є одне місце, де люди можуть отримати всю необхідну інформацію, на рівних умовах), це заплутає як інвесторів, так і емітентів. І ви справді не можете зробити ці пропозиції без професійних поради. Ці пропозиції можуть бути "адвокатськими літерами", вони не можуть бути адвокатами. Це суворо регульована галузь ".
8. Це не дешево
Правила підсумкового заголовка SEC включають оцінку вартості бізнесу, яка складе від 500 000 до 1 мільйона доларів через Reg CF. Включаючи відповідність та посередницькі витрати, за підрахунками SEC, для виконання щорічних вимог звітності SEC потрібно буде коштувати від 44 000 до 94 000 доларів США вперед та від 3 000 до 13 000 доларів кожного наступного року. Це одна з областей, в якій створені середні компанії або малі та середні підприємства, які вже приносять прибуток, можуть бути краще підходити до фінансування Reg CF - особливо, якщо вони вже мають юридичний або бухгалтерський відділ або вже щорічно обліковують ці витрати. .
Що потрібно знати інвесторам
Портали для краудфандингу, схвалені FINRA, виконають певну ретельну перевірку стартових та бізнес-пропозицій, які вони перераховують. Однак значна частина тягаря припадає на інвесторів, щоб ветеринувати себе компанії, перш ніж вкладати важко зароблені гроші. Ось чотири фактори, які слід розглянути, перш ніж зробити інвестицію в Reg CF.
1. Знову вибирайте свій портал розумно
Мулкахі ZacksInvest, який більшу частину своєї кар'єри провів у співпраці з власними інвесторами, сказав, що перше, що вам потрібно зробити, - це оцінити рекомендації порталу щодо ретельної ретельності. Для бізнесу, що базується на обсягах, такого як портал фінансування, буде менш уважно вивчатися, оскільки платформа отримує все більше і більше пропозицій.
" Візьміть телефон і зв’яжіться з ким-небудь на порталі, і запитайте, що належна ретельність робити з цими компаніями", - сказав Мулкахі. "Навіть якщо це не регулярна ретельна перевірка, управління, скажімо, 50 угод вимагає чимало зусиль, оскільки угоди про краудфандинг постійно круті, а інформація на веб-сайті має змінюватися. Портали не завжди розбиратимуться про те, хто на їх платформі, тому інвесторам потрібно переконатися, що це не просто прославлений Craigslist. "
2. Ставка і на жокея, і на коня
Малкахі заявив, що частіше за все підприємства, що фінансуються в титулі III, можуть мати недосвідчене керівництво. Він заявив, що інвестиція - це не просто інвестиція у чудову ідею чи чудовий продукт, а схвалення підприємця, який веде підприємство.
"Я кажу інвесторам, що чим вище ви ризикуєте, тим більше грає вираз" остерігайтеся покупця ", - сказав Мулкахі. "Оцінка менеджменту стане важливішою, ніж будь-коли раніше. Дізнайтеся про компанію якнайбільше, і, звичайно, краще, якщо ви знаєте людей і можете їм довіряти, або вони мають історію минулого успіху." багато разів, коли ви інвестуєте в стартап, ви робите ставку на жокей ".
3. Зробіть належну старанність
Коеппель заявив, що SEC та державні комісари з цінних паперів стурбовані тим, що інвестори вкладають гроші на недоведені або шахрайські кампанії краудфандингу, пов'язані з тим, що - на даний момент - не існує процедур перегляду SEC або державних регуляторних пропозицій для окремих пропозицій Reg CF. Не існує жодних професійних посередників, таких як юридичні фірми, бухгалтерські фірми або інвестиційні банки, що не проводять належну перевірку для інвесторів.
"Інвестору випаде дізнатися якомога більше про компанію, яка просить свої гроші", - сказав Коеппель. "Крім того, щойно інвестор купує цінні папери, він повинен утримувати його щонайменше рік, якщо його не можна продати лише певним особам або юридичним особам. Крім того, компанія може не спілкуватися з інвестором, поки не подасть свій річний звіт на кінець його фінансового року, тож інвестор може перебувати в темряві до 12 місяців ».
4. Запитайте уряду
Якщо ви сумніваєтесь, запитайте уряду. У FINRA є ціла сторінка FAQ, яка консультує інвесторів Reg CF щодо правил, хто може інвестувати, як це зробити, та поради, які слід пам’ятати.
