Відео: Настя и сборник весёлых историй (Вересень 2024)
Деякі з найвідоміших інвесторів у технології, зокрема Джон Доерр від Клайнера Перкінса, Егон Дурбан із Silver Lake Partners, Генрі Кравіс з KKR та Рейд Гофман з Greylock Partners, з’явилися на конференції Fortune Brainstorm Tech за останні кілька днів, розмовляючи про їхні інвестиції та чи ми знаходимося в іншому «бульбашці», подібному до того, що траплялося в технології в 1999 та 2000 роках.
Більшість погодилися з тим, що зараз різна ситуація, але оцінка приватного ринку висока, про що свідчить кількість "єдинорогів" - приватних компаній, які зібрали гроші вартістю понад 1 мільярд доларів.
Doerr, генеральний партнер компанії Kleiner Perkins Caufield & Byers (на фото), можливо, найвідоміший інвестор у ВК протягом багатьох років, порівнював цей ринок із "бульбашкою 2000". Він зазначив, що в 2000 році смартфонів не було, і зараз ринки в п'ять-10 разів більше. Він зазначив, що оцінки вищі, особливо для приватних компаній, але сказав, що ви можете отримувати прибутки в будь-якому місці спектру, а не лише на ранньому етапі венчурного капіталу.
Він зазначив, що компаніям потрібно було більше публічно публікувати, оскільки вони зараз можуть зібрати багато грошей на приватних ринках, зазначивши, що публічні пропозиції займали чотири роки, а зараз це більше, ніж вісім років. Він зазначив, що існує 61 американський "єдиноріг", і сказав, що тому інвестори отримають виходи принаймні 3 мільярди доларів на кожен з них. Оскільки з 2000 року такого розміру було придбано лише сім-вісім придбань, він припускає, що ці компанії згодом стануть публічними.
Щодо інвестицій, Доерр заявив, що зацікавлений у освіті, сказавши, що він вважає, що в цьому просторі можна побудувати мільярдні компанії. Він особливо бурхливо ставився до розширеної реальності, заявивши, що очікує, що до 2020 року ринок віртуальної реальності складе 30 мільярдів доларів, а розширена реальність - у чотири рази більша. Він є інвестором у Magic Leap, який він назвав "повністю трансформаційним".
Загалом, Doerr "все ще спокушається надзвичайними підприємцями, які хочуть змінити світ міцним способом", і він сказав, що його найбільше хвилює інвестиція в стелс-компанію в цифровому просторі здоров'я, яку він назвав ринком 3 трильйони доларів.
Доерр також звернувся до справи про гендерну дискримінацію Еллен Пао, сказавши, що ніхто не перемагає в такій ситуації. KPCB намагався владнатись, але це було неможливо, сказав він. Він зазначив, що лише 6 відсотків венчурних капіталістів - жінки. "Колективно ми жалісні", - зізнався він. Його фірма вживає низки кроків для вирішення проблеми, включаючи навчання підсвідомого або прихованого упередження для KPCB та його портфельних компаній; видача звітів про різноманітність; спонсорство більш різноманітних стипендій; і намагаються допомогти утриманню та просуванню.
Співавтор KKR Кравіс заявив, що приватний капітал сьогодні змінився досить кардинально, оскільки фірми з ПЕ на кшталт KKR зараз інвестуватимуть вгору та вниз капітальну структуру. "Нас не просто цікавлять викупки", - сказав він.
Кравіс зазначив, що сьогодні існує "абсолютно інше середовище", ніж технологічна бульбашка 1999-2000 років. П'ятнадцять років тому все було про очні яблука; Тепер у нас є реальні підприємства з реальними бізнес-планами, сказав він.
Оцінки - це інша тема; Сьогодні скрізь є гроші в таких компаніях, як Т. Роу Прайс, Веллінгтон та Fidelity, які інвестують у приватні компанії, оскільки капітал у них низький, а відсоткові ставки низькі, сказав Кравіс, який продовжує ці оцінки. Будуть успіхи, але, враховуючи кількість приватних компаній в $ 1 мільярд, було, мабуть, і більше, ніж в сторону ".
Він запропонував, що компанії, яким сьогодні потрібно зібрати капітал, повинні чекати, поки вони повинні оприлюднити, щоб вони не перевіряли щоквартальний прибуток. "Ви повинні приймати довгострокові рішення", - сказав він.
На запитання, чи думає він, що в найближчі 12 місяців буде викуплена технологія на 10 мільярдів доларів, як, наприклад, угода Dell, він скептично сказав, що нові правила ускладнюють її.
Дурбан, керуючий партнер Silver Lake, інвестор технологій, мабуть, найвідоміший за те, що він допомагає взяти Dell приватним, не погодився з Кравісом щодо можливості інших великих приватних викупів. Він заявив, що є достатньо капіталу для позики за відносно хорошими ставками, і вказав на інвестиції SilverLake в Avago, який потім купив LSI і нещодавно Broadcom. Але він сказав, що Срібне Озеро готове укладати урізноманітнення, володіючи багатьма компаніями, такими як Avago або Dell, або лише 3 відсотки Alibaba, які він назвав "дуже особливим бізнесом". За його словами, ринкові можливості компанії зростають, оскільки зараз кожна компанія є технологічною компанією.
Що стосується Dell, Дурбан сказав, що компанія навмисно не сказала багато, але вона погасила багато боргу, збільшила інвестиції в НДДКР, продажу та маркетинг. Інвестиція була "очевидно в грошах". Він бачить, що Dell недооцінюється державними ринками з точки зору того, як важко будувати бренд, масштаби та дистрибуцію в сотнях країн. Активи з високим ростом всередині Dell, такі як SecureWorks або хмарний бізнес Boomi, мають великий потенціал, заявив він, посилаючись на приклад того, як Джо Туччі від EMC перетворив VMware на частину "федерації" компаній.
Приватність дозволяє компанії не обробляти щоквартальні звіти. Але цей рік стане складним роком через продуктовий цикл Windows. Інші великі технологічні компанії говорять про великі звільнення, але Dell це не є пріоритетним завданням, оскільки це може зайняти довший погляд.
На запитання, чому він не вкладає коштів у приватні "єдинороги", Дурбан відповів, що може бути час і місце. Срібне озеро не схильне будувати портфель, тому що якщо ви інвестуєте в багато підприємств, які втрачають гроші, ви можете застрягти в іншому місці. Якби ви могли придбати індекс таких компаній, ви могли б заробити свої гроші в два-2, 5 рази, але поки зараз існує велика ліквідність, коли ринки знизяться, не буде стільки, і приватні ринки можуть значно зменшитись більше.
Натомість, зазначив Дурбан, грошовий потік у великих технологічних фірмах в цьому середовищі недооцінений, і він, відносно, вважає це кращою можливістю.
Анеель Бхусрі, генеральний директор Workday, та Гофман, засновник LinkedIn та виконавчий голова, з'явились разом, зазначивши, що вони є добрими друзями та що Бхусрі був партнером у компанії Greylock Partners та допоміг залучити LinkedIn до цієї фірми для фінансування. Гофман зараз є партнером у Грейлок.
Грейлок намагається створити мережу, сказав Гофман, і будучи інвестором, він дозволяє йому спілкуватися з багатьма іншими засновниками, винахідниками та операторами. Це дає йому гарне розуміння того, що відбувається, що допомагає йому бути підприємцем. Гофман заявив, що зазвичай він працює в Грейлок в понеділок і проводить з вівторка по п’ятницю, працюючи в LinkedIn, а також зустрічаючись з підприємцями та відвідуючи засідання правління.
Гофмана особливо цікавить технологія blockchain, концепція великої книги, яка розповсюджується на велику кількість серверів, що відслідковують речі, такі як біткойни. Він сказав, що це створить відкриту платформу для фінансових додатків, і сказав, що він інвестує в компанії, які допомагають побудувати платформу, що призведе до збільшення кількості додатків. Сюди входять такі речі, як дешевший електронний банкінг, простіші транскордонні трансакції та мікро-транзакції, хоча він сказав, що "найцікавішими є, швидше за все, речі, про які ви не думали".
Бхусрі розповів про те, як Workday, хмарний постачальник людських ресурсів та фінансового програмного забезпечення для великих підприємств, конкурує з SAP та Oracle у корпоративній програмі, заявивши, що хмара та програмне забезпечення SaaS зараз призводять до циклу заміни, який відбувається лише раз на 15 років . Зараз у публічної компанії є такі клієнти, як Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley та Goldman Sachs, які замінюють застарілі системи. Один із нових напрямків - використання прогнозної аналітики для виконання таких дій, як рекомендація добрих чи поганих кандидатів або визнання помилкових рахунків витрат. Іншим прикладом, який він зазначив, було прогнозування швидкості обороту найкращих виконавців.
Робочий день є публічною компанією, але оскільки він і співзасновник Дейв Даффілд контролюють голоси, він не буде проданий Oracle (як це було з їх попередньою компанією Peoplesoft.)
На запитання, чи ми знаходимося в «бульбашці», Гофман сказав, що в цьому середовищі компанії можуть мати безпрецедентні темпи зростання, і деякі оцінки все ще виглядатимуть дешево, якщо ви озираєтесь на них через два-п’ять років, а інші виглядатимуть дорого. Бхусрі сказав, що "немає міхура на публічному ринку"; Робочий день оцінювався за аналогічними показниками, які застосовувались до Salesforce сім-вісім років тому. Гофман сказав, що зараз у компаній є вибір щодо того, коли слід оприлюднити, тому це вже не є успішною віхою.
Конференція завершилася дискусією з президентом Softbank Нікешем Аророю, який відзначив різний підхід компанії до інвестування. Засновник Softbank Masayoshi Son здійснив ранню інвестицію в Alibaba, тому фірма володіє 32 відсотками великої китайської інтернет-компанії, і, таким чином, доведеться вкласти багато грошей.
Замість того, щоб конкурувати з ВК, які інвестували від 5 до 50 мільйонів доларів на ранніх раундах, Softbank хочуть "піднятися на рівень" та зробити більші інвестиції. Наприклад, він зазначив, що нещодавно він здійснив свої перші інвестиції в мільярд доларів на корейському ринку електронної комерції. Компанія також зацікавлена у місцевих гравців в азіатських країнах, таких як Корея, Китай та Індія, таких як GrabTaxi.
На запитання, чому Softbank не інвестує кошти в Силіконову долину, Arora відповіла, що це було при нагоді, але що "оцінки багаті". На цьому ринку багато людей намагаються інвестувати, намагаючись знайти "наступну сотню єдинорогів".
Одне, що мені здалося цікавим, - це його обговорення того, як Google та Facebook створили величезну кількість рекламних продажів, і що багатьом "єдинорогам" потрібно буде або створити великі сили продажу, щоб дістатися до доходів, необхідних для виправдання своїх інвестицій, або їм доведеться повернутися до тих компаній. Хоча деякі з цих компаній справлятимуться винятково добре, він би радше дивився на менш переповнені інвестиційні ринки.
