Порушення повернення Dell до публічної компанії

Після періоду реструктуризації та цифрової трансформації після придбання корпорацією EMC у 2015 році на суму 67 мільярдів доларів, Dell Technologies знову виходить на публічний ринок. П'ять років тому Dell перейшов у приватний зв’язок через невизначеність щодо ринку ПК. Компанія ще не розвинула сильну присутність у хмарних обчисленнях і мала обмежену лінійку ІТ-інфраструктури в деяких районах. Коли Dell перейшов у приватну угоду на суму 25 мільярдів доларів, компанія змогла зосередити увагу на приємних клієнтах, а не на інвесторах. Засновник та генеральний директор Dell Майкл Делл пережив спробу інвестора Карла Ікана повернути контроль над компанією 29 жовтня 2013 року.

"Сьогодні Dell входить в нову захоплюючу главу як приватне підприємство", - сказала Dell у заяві того дня. "Наші 110 000 членів команди по всьому світу орієнтовані на 100 відсотків на наших клієнтів і агресивно виконують нашу довгострокову стратегію для їх вигоди". У той час він сказав в конференц-залі співробітників Dell: "Чудово бути тут і не потрібно представити вам Карла Ікана".

Анатомія угоди Dell

У рамках угоди в розмірі 21, 7 мільярда доларів, оголошеної 2 липня 2018 року, Dell обміняє відстежуючий запас класу V під назвою DVMT, який відстежує продуктивність VMware для нового класу простих акцій, який називається запасом Dell Technologies Class C. Компанія обміняє загальні акції класу V на 1, 3665 акцій загальної акції Dell Technologies Class C. Акції класу V будуть коштувати 109 доларів за акцію. Угода завершиться у четвертому кварталі 2018 року та підлягає затвердженню акціонерів класу V. Компанія Dell отримала 21, 4 мільярда доларів доходу в першому кварталі 2018 року, що на 19 відсотків більше, ніж за рік, повідомляє компанія.

Silver Lake Partners, фірма з приватного капіталу, яка придбала частку Dell, коли компанія перейшла у приватну діяльність у 2013 році, продовжить зберігати свою частку Dell. У заяві Егон Дурбан, керуючий партнер та керуючий директор компанії Silver Lake Partners, зазначає, що угода дозволить Dell "бути стратегічно позиційним, щоб повністю використати нову еру нових технологічних тенденцій, включаючи Інтернет речей (IoT), штучний інтелект (AI), машинне навчання (ML), 5G, хмарні обчислення та мобільність ".

У розмові з інвестиційними аналітиками 2 липня 2018 року Dell похвалився, що його компанія збільшила частку ПК за 21 квартал і приносить дохід для цієї категорії, а також серверів x86. Крім того, у першому кварталі 2019-го фінансового року він заявив, що доходи від загальноприйнятих бухгалтерських принципів компанії (GAAP) зросли на 17 відсотків за рік за рік, що є найвищою оцінкою компанії за річний квартальний ріст з 2011 року.

"Ви знаєте, прибуток збільшився, сильні двозначні цифри. Це стосується спрощення нашої структури капіталу та виявлення вартості, яку ми створили для акціонерів", - сказав Dell 2 липня в CNBC. Dell володіє 72 відсотками звичайних акцій Dell Technologies, і Silver Lake Partners належить 24 відсотки.

"Це полегшує Dell, коли вони стають публічними, почати користуватися деякими перевагами бути публічною компанією з державним капіталом, але все ж дозволяють Майклу та Срібному озеру мати великий ступінь контролю", - сказав Дж. Крейг Лоурі, Директор з досліджень постачальників хмарних послуг компанії Gartner Research та колишній керівник Dell.

Чому Dell зробила угоду

Компанія відмовилася зробити доступною для цієї статті виконавчу службу Dell. Однак у дзвінку від 2 липня Dell заявив, що перехід на загальнодоступний характер буде способом спростити структуру компанії та забезпечити більшу гнучкість для бізнесу. Це було у відповідь на запитання Shannon Cross, аналітика та власника Cross Research.

"Як ви знаєте, на початку цього року ми розпочали цей процес, розглянули різні альтернативи та дійшли висновку, що це чудовий спосіб не просто спростити структуру, але створити для нас гнучкість та викрити великий бізнес, який у нас є тут до публічних ринків », - сказав Dell.

Том Сладкий, фінансовий директор компанії Dell, заявив, що компанія планує спростити свою дорожню карту лінійки продуктів для рішень щодо зберігання та захисту даних. Dell консолідує свої пропозиції для зберігання даних після придбання EMC, і це грізний виробник мережевих приладів зберігання даних (NAS) та іншої інфраструктури центрів обробки даних.

Після успішної інтеграції бізнесу EMC, включаючи Pivotal, RSA, Virtustream та VMware, у портфель Dell Technologies, тепер був гарний час для публікації. "І цей час повернення на публічний ринок, я думаю, заснований на здійсненні інтеграції угоди про ЕМС. Це пройшло дуже добре", - сказала Лоутер Gartner. "Цінність наявності портфоліо EMC та синергія VMware та всіх інших компаній, які входять у портфоліо EMC, узгоджені з Dell, все це показано справжнім".

Після злиття EMC Dell Technologies виплатила заборгованість і розпродала Dell Services та її програмний бізнес, включаючи Quest Software і SonicWall. "Вони почали продавати деякі менші підрозділи. Вони мали хороший прибуток від операцій та грошовий потік. Вони регулярно виплачували борги та виплачували його великими шматками", - сказав Роджер Кей, засновник і президент фірми-дослідницької компанії Endpoint Партнери з технологій. "Вони пройшли повз ризиковану частину угоди, і тепер вони знаходяться у досить стабільному становищі.

"Можливо, настав час повернутися до публічного ринку", - продовжив Кей. "Це не зовсім пояснює, чому Майкл був настільки щасливий, що перейшов у приватний спосіб, і чому він однаково задоволений тим, що знову йде на публіку. Я очікую, що це тому, що він заробляв гроші особисто, і це відповідь на питання".

Аналітики також стверджують, що податкове законодавство адміністрації Трампа за 2017 рік - Закон про зниження податків та робочих місць (TCJA) - став фактором для здійснення угоди.

"Республіканський податковий план, який було впроваджено кілька місяців тому, включав положення, які знижували або усували можливість компаній утримувати відсотки, які вони сплачують за кредити та борг", - сказав Чарльз Кінг, президент і головний аналітик компанії Pund-IT. "Це безпосередньо впливає на Dell, хоча він погасив значну частину боргу, який взяв на себе, щоб придбати EMC".

Крім того, угода позиціонує Dell для майбутніх придбань, вважають інженери галузі. "Коли компанія Dell оприлюднить, це, ймовірно, почне здійснювати більше об'єднань та поглинань", - зазначила компанія Gartner. "Тож я очікую, що ми побачимо, як вони похитнуть ринок і почнемо шукати цілі".

Що це означає для клієнтів

Угода, ймовірно, дозволить Dell зосередитись на тому ж довгостроковому плані зростання та стратегії продуктивного виробництва, яку він мав, поки компанія була приватною, повідомляє він. Пропонуючи ІТ апаратне забезпечення разом із ефективними інструментами управління інфраструктурою, компанія каже, що вона буде достатньо сильна для резервного копіювання маркетингового гасла щодо обслуговування клієнтів "від краю до основи до хмари".

Dell, поряд з Lenovo, є одним із двох постачальників ІТ рівня 1, які мають такий тип стратегії "в кінці", але чи буде публічно впливати на клієнтів Dell? "Я не думаю, що клієнти будуть бачити негайну зміну", - сказала Лоурі. "Я думаю, що в довгостроковій перспективі це покращує для них речі, оскільки це ставить Dell на шлях подальшого розширення своїх можливостей, продуктів та послуг".

Справжня зміна полягає в тому, як Dell зосередилася на своїх клієнтах, коли компанія перейшла в приватний спосіб, згідно з інформацією Kay Endpoint. "Коли Dell змогла зосередитись на меншій кількості округів, а не стежити за тим, щоб інвестори погодили інвесторів, вони могли зосередити увагу на клієнтах, і вони це зробили", - сказав Кей. Він не сподівається, що фокус на клієнтах зміниться після того, як Dell оприлюднить.

Що означає угода для VMware

Відповідно до угоди, VMware, що володіє компанією AirWatch з управління мобільними пристроями (MDM), залишатиметься незалежною як окрема компанія, що публічно торгується, Dell володіє 81 відсотком звичайних акцій VMware.

"Ця транзакція спрощує нашу структуру капіталу, зберігаючи незалежність VMware", - сказав Том Світ, головний фінансовий директор компанії Dell, під час дзвінка 2 липня. Sweet пояснив, що дозвіл VMware підтримувати власну валюту на ринку та фінансова гнучкість можуть допомогти набору талантів для компанії з програмного забезпечення для віртуалізації, яка спеціалізується на визначеній програмним забезпеченням ІТ-інфраструктурі.

Dell продовжить інвестувати в програмно визначені технології через свою частку у VMware, сказав Dell. За допомогою програмно визначеної архітектури програмний рівень не лише керує функціями управління, але також безпосередньо керує обчислювальною, мережевою та інфраструктурою центрів обробки даних на одному віртуальному рівні. Це означає не лише переваги вартості та впровадження, але й новий рівень часу реагування, якщо потреби більшого бізнесу різко змінюватимуться.

"До оголошення Dell існували припущення, що Dell і VMware можуть об'єднатися в єдину сутність", - сказав король Pund-IT. "Це, здається, не за столом."

Рух вперед без великих змін

Dell планує продовжувати розвиватися в області управління хмарами, розробкою додатків та аналізі даних. Аналітики зазначають, що плани щодо оприлюднення громадськості не призведуть до великих змін у стратегії продукту в короткостроковій перспективі.

"Я не думаю, що це матиме щось спільне з активом балансу", - сказав Кей Ендпойнд. "Стратегія проекту, цілі, все те саме".

Король компанії Pund-IT погодився, що Dell, швидше за все, не внесе значних змін у свої продукти та послуги, орієнтовані на центр обробки даних, в короткий термін. "Однак це, швидше за все, зміниться, коли нові технології, такі як IoT та AI, стануть зрілими", - сказав він. "Dell добре підходить для використання цих можливостей".

Відповідаючи на запитання про те, чи відбудуться зміни в управлінні після кроку на оприлюднення, Dell заявив, що не передбачає змін у стратегії управління.

"Проста відповідь - ми не передбачаємо жодних змін", - сказав Делл. "Я думаю, якщо ви подивитесь на останні п’ять років, ми постійно інвестували для зростання і це працює. Ми мали стабільний, сильний приріст частки в нашому бізнесі. І ми маємо намір продовжувати це робити".